近日，中国人寿、平安人寿、太平洋人寿等相继发布公告，宣布自2025年9月起，其新售普通型人身保险产品的预定利率将由现行的2.5%下调至2.0%。这一调整标志着保险行业正式迈入预定利率“2.0时代”。这一变化也让消费者手中的“老保单”价值凸显，本文将从定价机制切入，解析此次调整对行业、消费者决策的深层影响。
什么是预定利率？简单理解就是确定保费使用的折现率
预定利率是保险产品定价的核心参数，即计算保费时使用的折现率。
对于保险购买者而言，在保障利益相同的情况下，预定利率越高，保费就越便宜，反之，预定利率越低，保费就越贵，并且由于次方效应，长期限的保险产品保费对预定利率非常敏感。保险产品一经售出，保费、利益就锁定了，相当于锁定了整个保险期间的预定利率。
预定利率下行通道对保费有什么影响？相同责任下，新产品保费大幅上涨
预定利率的下调对保费的影响可以用一个简单的例子来说明：假设一份终身重疾险，身故或重疾赔付保额10000元，保费一次性交，基于疾病发生率数据，预期赔付的平均时点假定在20年。精算师会用“贴现法”计算当前1万赔付金额对应的保费——把未来赔付额，按预定利率折回现值。
保费=未来赔付额10000/(1 + 预定利率)^年数20
当预定利率从3.5%降至2.0%，每下降0.5%，获得相同保障需要支付的保费上涨大约10%。简单估算，23年及以前定价利率3.5%的产品，要想在如今2.0%时代再获得一样的保障，保费大幅上涨约30%。
公开的行业产品费率数据，也印证了这样的规律：预定利率每下调0.5%，以典型重疾险为例，同系列产品预定利率切换升级时，保费涨幅约在6%~17%。
预定利率为什么双双叕叕下调？这是市场利率下行通道下的必然之举
对于保险公司而言，产品的预定利率是基于销售当时对未来投资收益率的预判审慎确定的。一般而言，保险产品的赔付现金流主要分布在中后期，而保费在前期收取，累积的保费需要进行投资，以满足中后期赔付的需要。预定利率代表产品在投资上盈亏平衡的长期刚性“成本率”。若将来实际投资收益低于预定利率，保险公司将面临“利差损”风险。90年代高利率时期(央行基准利率达10.98%)，市场上有产品的预定利率高达9%以上，随着此后20年实际投资收益率的回落，这批高利率保单成为了保险公司的沉重负担。
因此，当市场收益率处于持续下行通道，未来投资收益率的预判降低，新产品的预定利率必定要随之下降，这样“成本率”才是合理可支撑的。
过往10年，在监管的统一规范下，普通型产品的预定利率上限与市场利率呈现了协同的趋势。
自2013年费率市场化改革以来，普通型产品预定利率上限为3.5%，直至2023年8月，为应对市场利率的持续下行，通过统一指导的方式，预定利率上限从3.5%下调至3.0%，预定利率下调通道正式开启。
仅时隔1年，2024年9月，随着市场利率的快速下行，监管下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，规定普通型产品预定利率上限进一步下调至2.5%。
2025年1月，为进一步防范利差损风险，行业在监管规范下正式建立了预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，预定利率的切换机制从此步入了与市场更紧密协同的新时代。
该机制规定，若普通型人身保险产品的预定利率最高值连续两个季度高于“预定利率研究值”25个基点及以上，则必须下调新产品的预定利率最高值。2025年第二季度研究值已降至1.99%，当前普通型产品预定利率最高值为2.5%，已经连续两个季度高于预定利率研究值25个基点，因而再次触发了预定利率下调条件，2025年9月起降至2.0%。
预定利率持续下行通道下，存量保单更有价值？存量保单一路跃升为稀缺资产
需特别明确的是，预定利率下调只适用于新产品，对于已售出的3.0%、3.5%乃至更高预定利率的存量产品，销售时的预定利率是贯穿保险合同始终的“刚性”成本，不能因为销售后实际投资的变化就调整利益或者保费，转嫁给保单持有人。客观上，这也对保险公司资产负债管理能力构成了严峻考验。
而硬币的另一面，从老保单持有人的角度，由于预定利率是锁定的，随着市场利率的下行，在当下的市场环境，想要再购买一样的保障，需要付出更高的保费，所以老保单的“市场价值”是一路上扬的。这就好比前些年购买的国债，随利率下降，市场价值不断走高。
这个时候如果退保，将产生不可挽回的损失，不仅放弃了未来数十年高锁定利益带来的保费优势，重新投保时除了面临更高保费外，还有更严格的核保条件。
如今，非法代理诱导退保已成为行业问题，其打着“全额退保”的诱饵骗取手续费的行为，使消费者面临不可挽回的资金损失及丧失保障的风险，是“精心设计的骗局，是道德沦丧的欺诈”！
存量保单的预定利率优势与保障功能具有不可替代性，盲目退保可能影响家庭健康保障和财务安全，这里小编也再次呼吁消费者回归保险的风险保障本质，理性评估保单价值，珍惜存量高预定利率保单，守护好抵御未来健康风险与利率波动的重要资产。
